铝：张狂之后
上星期得益于微观降息预期和下流被逼点货，四路资金先后涌入沪铝，完成了股期联动。铝股票和铝期货于周三、周四接连两天创下近三年新高，沪铝单边持仓量打破历史前高（72万手）峰值，来到83万手。周五受微观降息预期回摆及投机资金获利离场，沪铝开端回调。
基本面看，供给端投产没有抵达预期这一现实一向存在，需求端铝代铜和AI更多是长时间叙事，而非短期改进基本面自身。微观面看，降息预期短期内骤降至缺乏50%，接下来边沿趋缓。因而咱们咱们都以为，沪铝底部重心长时间仍会不断上抬，但当时沪铝的估值现已从之前被商场轻视到挨近price in。本周预期铝价震动调整为主，警觉股票回温暖微观转向。
10月21号当天冰岛铝厂减产，引发了商场对供需缺口的忧虑，推进盘面涨到21300。
铝价重心加快上移，但基本面仅仅打了地基，之后的两波上涨现已彻底脱离基本面。
接着，10月30号沪铜触及短期高位后，资金开端转向沪铝和沪锌，但这并非所谓的“铝补涨”，而是商场开端将重视焦点对准“铜铝比”。铝代铜更多是长时间趋势，当下增量有限，但商场买卖的是预期。因而当铜铝比时隔16个月再次回到4.0以上的肯定高位区间后，商场以为沪铝价格被轻视，投机资金开端加快流入沪铝，推进价格打破；
11月5号，沪铜的持仓不再下滑，沪铝的持仓反常上升，最高到达83万手，改写单边持仓量峰值，比前高位多出近11万手。对此，咱们咱们都以为还有两路资金推进。
一是工业资金。阅历前两个阶段的上涨后，铝价继续高位，部分下流因畏高一向被逼耗费库存，延迟点价，但上星期是部分企业当月点价的最终期限，所以工业资金入市收货，拉高铝价，迫使下流高位接货，部分企业买涨不买跌。
二是微观资金。周二晚间，美国ADP工作数据走弱；周三晚间，美联储行将开门，降息预期上升。微观资金首选推高锡价，其次是铝价。
归纳以上三轮上涨，总共有股市资金、铜市资金、工业资金、微观资金，四路资金先后涌入，将铝期货和铝股票双双推至近几年的新高，导致上星期沪铝在供需没有利好音讯开释的情况下打破上行。
周四晚间（11月13日），美联储密布讲话，12月降息预期大幅回摆，美股和虚拟钱银财物渐渐的呈现跌落，流动性冲击进一步发酵。
叠加涌入的投机资金获利较多，周四晚间LME伦铝先跌为敬，外资开端避险撤离。
周五日盘（11月14日），沪铝的资金纷繁止盈离场，国内铝股期联动，双双快速跳水。
铝锭、铝棒产值：到上星期四，电解铝周度产值为85.44万吨，周环比+0.04万吨或0.05%。铝棒周度产值35.96万吨，周环比+0.12万吨或0.33%。
年内投产预期：国内本周新疆某企业估计于11.21日通电投产，折合产能6.6万吨。霍煤鸿骏扎铝二期，估计12月新投产能折合2万吨。海外还有Vedanta旗下印度的Balco铝厂，估计11-12月新投产能折合10万吨；信发的印尼聚万铝厂，估计11-12月新投产能折合11万吨。
废铝供给：受沪铝价格继续上涨影响，9月底开端华东华南两地精废价差稳步上行，上星期更是迎来飙升，废铝供给性价比凸显。
赢利方面，受电解铝价格继续上涨的影响，本周电解铝均匀赢利再次打破上限，已至5819元/吨；
本钱方面，本周全国电解铝均匀本钱为16090元/吨，主因氧化铝现货价格跌落。
沪伦比值方面，自10月底触底后继续上行。海外电解铝缺口在四季度迎来陡峭，因而当时LME铝价更多受沪铝影响而被带动；
到上星期四，铝下流龙头加工公司开工率为62.0%，较前一周上涨0.4%。
全体来看，除了铝杆订单惨白之外，其他板块订单尚可保持，开工率虽有变化可是全体变化不大。
到本周一，电解铝社会库存63.7万吨，较上星期四添加2.3万吨，主因进口俄铝锭所造成的。出库量为12万吨，较上星期一削减0.3万吨。
到本周一，铝棒社会库存15.75万吨，较上星期四添加0.75万吨。铝棒出库量为5.32万吨，较前一周添加0.23万吨。