巨头动作频出全球铜市格局生变
近期，全球铜产业热闹非凡，矿业巨头们的一系列动作正深刻重塑着行业格局。从智利到加拿大，再到印尼，各大铜企的产量调整、项目推进与并购计划，牵动着全球铜市场的神经。
全球最大铜生产商智利国家铜业公司（Codelco）周二下调了 2025 年铜产量指引，预计产量在 131 万至 134 万吨之间，低于此前 134 万至 137 万吨的预估。这一调整源于 7 月 31 日其旗舰矿埃尔特尼恩特发生的重大安全事故，导致采矿及冶炼作业短暂停止，6 名工人不幸遇难，对下半年生产造成冲击。尽管截至 9 月底，Codelco 累计产铜 93.7 万吨，同比增加 2.1%，主要得益于 Ministro Hales 矿的稳步提升以及 Salvador 矿 Rajo Inca 结构性扩建项目的推进，但安全事故的影响仍不容小觑。
不过，Codelco 并未放弃。副总裁 Mauricio Barraza 透露，埃尔特尼恩特矿计划通过南部矿体资源弥补损失，预计需三年才能恢复事故前产量水平。首席执行官 Ruben Alvarado 强调，修订后的年度指引不会影响企业到 2030 年实现年产 170 万吨的战略目标。财务方面，公司今年前九个月实现税前利润 6.07 亿美元，略低于去年同期的 6.12 亿美元。全球铜价虽近期创下历史上最新的记录，为 Codelco 提供了价格支撑，但产量瓶颈与安全压力仍制约着盈利增长。
加拿大矿业巨头泰克资源公司（Teck Resources）位于智利的 Quebrada Blanca（QB）铜矿在经历数月低迷后迎来转机。其产能恢复显著，铜矿回收率与选矿量已符合预期。这一积极变化得益于今年 8 月启动的“QB 行动计划”，包括尾矿设施升级，目前已有 59%的旋流器更换完成，预计至 2025 年底实现全面更换，并计划在 2026 年上半年完成关键尾矿系统“沙楔”结构的建设，以在同年下半年实现稳定运营。
泰克管理层指出，现行矿山规划仅开发 QB 矿体资源量的 15%，仍具广阔扩产潜力。公司还新增三条岩台并计划于 2026 年中期完成两条，为扩产奠定基础。该复苏恰逢泰克与英美资源集团（Anglo American）推进 530 亿美元合并案，此举预计将打造全球最大的铜矿企业，目标在 2030 年代初超越必和必拓（BHP）位于智利的埃斯康迪达（Escondida）矿。泰克首席执行官乔纳森·普赖斯（Jonathan Price）表示，合并将构建“具韧性、以增长为导向的铜业投资平台”，释放巨大的组合协同价值。核心协同在于 QB 与英美资源的科拉华西（Collahuasi）矿仅相距 15 公里，双方计划建设输送系统，将高品位矿石送往 QB 加工厂，预计 2030 至 2049 年间可额外贡献 17.5 万吨铜产量，每年新增约 14 亿美元 EBITDA 及 8 亿美元税前协同收益。伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）估算，若合并成功，新公司年产量将达 135 万吨，超过埃斯康迪达 2024 年产量。
印尼能源与矿产资源部已正式支持铜矿商安曼国际（Amman Mineral Internasional）出口 48 万干吨铜精矿，为期六个月，自 10 月 31 日起生效。该公司 11 月 1 日表示，这一推荐是获取贸易部正式出口许可的关键前置条件。目前，贸易部确认尚未收到其正式申请，但表态“程序正在进行中”。
安曼国际在声明中指出，铜精矿出口自 2025 年初暂停以来，公司库存设施已接近上限，若能恢复出口，将有利于缓解储存压力并维持矿山正常生产。自 2023 年中期起，印尼政府禁止铜精矿及其他未经加工矿物出口，以推动本地冶炼与金属加工产业高质量发展。安曼国际曾获准出口至 2024 年 12 月，前提是其计划中的冶炼厂能在此期限内投产。但该冶炼厂在 2025 年 7 月至 8 月间因闪速熔炼炉和硫酸装置受损而停产，目前仍处于部分运作时的状态。公司称，修复工程预计将在 2026 年上半年完成，届时冶炼厂将恢复满负荷运转。业内人士认为，安曼国际此次获得能源部支持，反映出政府在执行“禁止原矿出口”政策上采取务实灵活的态度，即在保障工业延链目标的同时，避免因冶炼产能受限而造成矿业停摆。安曼国际是印尼第二大铜生产商，旗下的巴图希贾乌（Batu Hijau）矿是全球知名的露天铜金矿。若出口许可最终获批，将为印尼矿业在冶炼瓶颈修复期间争取时间，并有助于国家维持矿业税收及就业稳定，也可能缓解全球铜精矿供应趋紧的状况。
全球铜产业正处于变革的关键时期。矿业巨头们的产量调整、项目推进与并购计划，既带来了新的发展机遇，也带来了诸多挑战。Codelco 在安全与产量间艰难平衡，其未来的产能恢复情况将影响全球铜供应。泰克与英美资源的合并若能成功，将重塑全球铜供应格局，为新能源转型周期中的金属需求提供战略支撑。而安曼国际的出口许可进展，也将对全球铜精矿市场产生重要影响。
在这场铜业风云中，各企业需在生产安全、项目投资与长期产能扩张之间寻找新的平衡，以应对市场的变化和挑战。同时，政府政策的调整也将继续影响铜产业的发展走向。未来，全球铜市场将如何演变，可以让我们持续关注。
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