铁矿强势反弹 但没有构成回转条件

  2025年4月9日，我国宣告对原产于美国的一切进口产品加征必定的关税至84%，这一行动被视为对美国单边交易霸凌的强力反击。虽然中美交易冲突进一步晋级，但国内长时间资金商场却呈现“逆势反弹”的耐性：A股低开高走，超4500只个股上涨，成交额打破万亿。9日夜盘产品商场同步回暖，黑色系普涨，铁矿石成为黑色板块的反弹前锋。这一看似对立的现象背面，是方针预期、商场心情与工业逻辑的杂乱交错，而铁矿石的反弹凸显了国内稳增加方针与全球供应链重构的两层驱动。

  A股的强势反弹并非孤立事情。国家队资金托底、工业资本逆周期回购，直接缓解了外资流出的压力，而商场危险偏好的上升传导至产品范畴。黑色系作为内需主导的种类，首先获益于方针预期：一方面，关税战加重全球供应链不确定性，倒逼国内方针提速以对冲外需下滑；另一方面，钢厂保持高炉开工，铁水日均产值达238.7万吨，刚性需求支撑铁矿石去库。此外，人民币汇率阶段性价值降低虽加重输入性通胀压力，却也提升了进口铁矿石的本钱支撑，构成短期价格修正动力。

  本次铁矿石超跌反弹的中心逻辑在于供需错配与金融特点共振。铁矿石本轮反弹的驱动在于 “方针预期改进”与“实际供需对立”的叠加。从供应端看，四大矿山一季度发运量同比下滑2 %，而国内港口库存已然去库至挨近2024年水平，结构性偏紧格式凸显。需求端，虽然地产出资仍疲软，但两重、两新等方针发力，修建施工工地资金到位状况继续回暖，叠加专项债发行有所加快，内需仍有预期。更为要害的是，金融商场对方针托底内需的等候让商场心情有所回暖：在股市心情回暖、产品超跌的布景下，铁矿石作为具有金融特点、流动性强的类美元等价物，成为资金博弈方针盈利的首选标的。

  不过，当时铁矿石反弹实质是方针预期与心情修正主导的阶段性行情，其继续性取决于两大变量：一是国内稳增加方针的落地节奏，比方或许会呈现的特别国债发行、基建项目开工、地产方针关于边沿改进的继续支撑；二是全球交易冲突的演化途径是否会让我国成为孤岛。但需警觉的危险在于：出口的收紧或许触发自动减产，而海外矿山发运旺季降临或缓解供应压力。整体而言，心情性主导下的铁矿石或有反弹，但上方空间在铁水极大或许见顶和海外供应流出的布景下显得较为有限，铁矿石短期或保持宽幅震动，可等候铁水见顶、港口累库等信号呈现之际逢高试空。

 

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