钨粉迎年末 刹车！钨价持稳于111 万供需博弈定调年末行情

  据长江有色金属网多个方面数据显示，2025年12月26日，长江综合钨粉均价报1110000元/吨，较上一交易日持平，实现连续2天持稳，正式终结12月9日以来长达12日的上涨行情，国内钨市场迎来阶段性行情转折，进入持稳调整阶段。

  据长江有色金属网数据显示，2025年12月26日，长江综合钨粉均价报1110000元/吨，较上一交易日持平，实现连续2天持稳，正式终结12月9日以来长达12日的上涨行情，国内钨市场迎来阶段性行情转折，进入持稳调整阶段。

  从当日市场运行状态趋势来看，钨粉现货市场呈现“供需平衡、报价持稳”的特点，贸易商多以稳价出货为主，获利回吐情绪有所收敛；下游硬质合金厂商前期补库需求已集中释放，短期转入“按需采购”模式，采购节奏放缓，市场成交活跃度较此前上涨周期显而易见地下降。需要我们来关注的是，上游钨精矿价格仍保持高位、下游高端制造需求稳健与年末资金回笼压力形成三方博弈，一同推动钨粉价格从“单边上涨”转向“区间震荡”，行业短期行情进入休整期。

  钨粉需求高度依赖硬质合金、光伏、半导体等高端制造领域，前期12日连涨核心驱动力来自下游集中补库，而当前补库周期进入尾声，需求端缺乏进一步拉涨动力。从细致划分领域来看，硬质合金作为钨粉最大消费场景，2025年三季度章源钨业高端硬质合金业务营收占比已提升至35%，同比增长80%，半导体切割、新能源汽车零部件等高端需求持续爆发，但短期来看，下游厂商前期已完成年末备货，12月下旬采购需求环比回落，对钨粉价格的拉动作用减弱。

  光伏和半导体领域需求稳健但尚未形成增量支撑，2025年光伏领域钨丝需求同比激增60%，0.015mm超细钨丝适配大硅片技术成熟，但龙头厂商产能扩张有序，短期需求释放节奏平稳；半导体行业钨基切割工具需求同比增长30%，中芯国际等龙头订单排期至2026年二季度，但短期订单已充分消化，未对钨粉价格形成额外拉动。此外，装备制造业数控化率提升带动硬质合金需求量开始上涨7.8%，但年末行业进入生产收尾阶段，需求释放节奏放缓，进一步压制钨粉上涨动能。

  同时，下游企业对高位钨价的接受度会降低，部分中小型硬质合金厂商因成本压力选择减少采购量，采取“低库存运营”策略，避免高位接盘风险。多个方面数据显示，12月下旬国内硬质合金行业开工率较中旬回落3个百分点，需求端的阶段性收缩成为钨粉价格止涨的核心推手。

  此外，废钨市场波动对原生钨粉需求形成一定替代，近期废钨市场因获利套现出现恐慌性波动，部分回收商压价收购，废钨棒材价格较年初上涨195.5%，但短期废钨供应增加缓解了原生钨粉的需求压力，进一步巩固了钨粉价格的持稳格局。

  供应端紧平衡格局未改，但短期无进一步收缩预期，成为钨粉价格“止涨不跌”的关键支撑。政策层面，2025年国内钨矿开采配额持续收紧，第一批钨矿开采总量控制指标为58000吨，同比下滑6.45%，江西主产区配额降幅超10%，叠加出口管制政策加码，钨资源供给端长期约束显著。截至12月24日，65%黑钨精矿价格报46.00万元/吨，较年初上涨222.81%，上游原料高价为钨粉价格提供坚实成本支撑。

  行业龙头动态进一步稳定市场预期，中钨高新近期公告拟以8.21亿元收购远景钨业99.97%股权，后者保有钨金属量15.45万吨，年产钨精矿约0.26万吨，叠加此前收购的柿竹园矿山，公司钨矿自给率将明显提升，长期供应保障能力增强，缓解了市场对钨粉供应短缺的担忧。厦门钨业作为行业龙头，年内股价累计涨幅达121.57%，其相关负责人在机构调查与研究中表示，供需短期失衡推动钨价高位运行，但供给端增量有限，长期将维持紧平衡，龙头稳价言论进一步抑制了钨粉价格的单边上涨。

  此外，年末矿山端检修增多导致钨精矿供应阶段性收紧，但冶炼企业产能释放平稳，章源钨业等企业超细晶硬质合金技术实现量产，钨粉回收率提升，部分抵消了原料供应压力。目前行业整体库存处于低位，钨精矿库存仅能支撑短期消费，虽无法推动钨粉持续上涨，但也大幅压缩了价格下行空间，形成“供应紧、库存低、价格稳”的格局。

  海外供应方面，全球钨资源依赖中国出口，海外矿山项目进展缓慢，难以替代国内供应，叠加国内出口管制政策，海外钨粉需求对国内市场的扰动有限，进一步巩固了国内钨粉价格的持稳态势。

  同时，国内钨产业高端化转型加速，章源钨业、厦门钨业等企业加大研发投入，重点布局高端硬质合金、钨丝等领域，产品附加值提升，企业对低价出货的意愿降低，也为钨粉价格持稳提供了支撑。

  年末资金面收紧成为钨粉价格止涨的重要催化剂，贸易商与中小企业回笼资金需求迫切，前期获利筹码逐步兑现。临近12月末，企业面临资金结算、账款回收等压力，部分钨粉贸易商在连续上涨后选择稳价出货，锁定利润，避免年末价格波动风险，12月25日以来废钨市场出现的获利套现情绪也逐步传导至原生钨粉市场，推动市场从“看涨”转向“稳价”。

  市场情绪层面，前期12日连涨后投资者信心有所分化，投机资金逐步离场，观望情绪浓厚。中钨高新、厦门钨业等钨业股年内涨幅显著，其中中钨高新年内涨幅超200%，但近期股价进入震荡调整，反映出长期资金市场对钨价短期走势的谨慎态度。此外，市场普遍等待江西、广东两地大型钨企12月下半月长单价格指引，在明确信号释放前，贸易商与下游企业均保持观望，不愿主动调价，逐步推动钨粉价格持稳。

  同时，行业分析师一致认为，当前钨价已处于历史高位，短期上升空间有限，叠加年末避险情绪升温，部分投机资金撤离大宗商品市场，钨粉价格失去了资金端的进一步拉动，从而结束连涨态势，进入区间震荡。

  短期来看，年末金钱上的压力与观望情绪仍将持续，钨粉价格大概率保持高位震荡，短期支撑可关注110万元/吨附近，上方阻力看向112万元/吨区间。但需警惕有突出贡献的公司长单调价、下游补库需求重启带来的价格波动风险。

  中长期而言，钨粉价格基本面仍有坚实支撑。供应端，钨矿开采配额收紧、出口管制加码与海外产能不足形成长期约束，供需紧平衡格局将持续；需求端，光伏钨丝、半导体切割、新能源汽车零部件等高端领域需求爆发式增长，2026年全球硬质合金市场规模预计突破415亿元，将持续拉动钨粉消费。此外，行业高端化转型加速，有突出贡献的公司盈利能力提升，进一步支撑钨价中枢上移。不过，下游成本传导压力、废钨回收产能扩张等因素仍可能引发市场波动，需着重关注有突出贡献的公司动态、政策变化及高端需求释放节奏。

 

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