钨价回调1万元！需求退潮 + 供应宽松钨市进入冷静期

  据长江有色金属网数据显示，2025年12月29日，长江综合钨粉均价报1100000元/吨，较上一交易日下跌10000元，钨粉市场迎来年末阶段性回调。作为“工业牙齿”的核心原材料，钨粉价格变革直接反映产业链供需格局，此次降价并非行业趋势逆转，而是传统需求淡季、供应边际宽松及资金情绪降温多重因素叠加的短期调整，年末钨市多空博弈进入收尾阶段。

  据长江有色金属网多个方面数据显示，2025年12月29日，长江综合钨粉均价报1100000元/吨，较上一交易日下跌10000元，钨粉市场迎来年末阶段性回调。作为“工业牙齿”的核心原材料，钨粉价格变革直接反映产业链供需格局，此次降价并非行业趋势逆转，而是传统需求淡季、供应边际宽松及资金情绪降温多重因素叠加的短期调整，年末钨市多空博弈进入收尾阶段。

  需求端的结构性疲软是此次钨粉降价的核心动因，传统应用领域需求放缓叠加年末补库没有到达预期，对钨粉价格形成直接压制。钨粉下游需求集中于硬质合金、冶金、机械加工等领域，其中传统冶金与通用机械加工需求占比超60%，而近期这类领域需求呈现明显淡季特征。

  据国家统计局多个方面数据显示，12月制造业PMI为50.1%，虽连续3个月处于扩张区间，但主要原材料买进价格指数为48.2%，较上月下降1.6个百分点，处于收缩区间，反映制造业原材料采购意愿偏谨慎。具体到钨产业链，国内工程机械行业12月挖掘机销量同比下滑8%，通用机床产量环比下降5.2%，直接引发传统硬质合金需求疲软用于机械加工的普通硬质合金刀具订单量环比减少12%，下游企业按需采购为主，主动补库意愿不足。

  尽管高端制造领域需求保持增长（新能源汽车用硬质合金刀具需求同比增长30%、半导体切割工具需求量开始上涨25%），但高端需求占比仅35%左右，短期难以对冲传统领域的需求缺口。且高端制造对钨粉纯度、粒度要求极高，普通工业级钨粉难以切入，进一步削弱了需求端对整体钨粉价格的支撑力。

  供应端边际宽松加剧了钨粉市场的供需矛盾，主产区矿山复产、有突出贡献的公司产能稳定释放，导致钨粉货源供应充足，价格承压下行。此前10-11月，环保政策收紧导致国内钨矿开采企业减产，钨精矿（65度）价格从15万元/吨涨至18万元/吨，涨幅达20%，但进入12月后，环保限产边际放松，主产区开工率显著回升。

  据中国有色金属工业协会钨业分会监测，12月国内钨精矿产量环比增加7%，江西、湖南等主产区矿山复产率提升至85%以上，较11月提高10个百分点。钨精矿供应增加直接传导至冶炼端，国内钨粉生产企业开工率维持在78%左右，较上月小幅提升3个百分点，钨粉产量环比增加5.3%。

  库存压力进一步压制价格。中国钨钼产业11月一致指数为62.3，较10月下降1.5个百分点，显示行业库存去化节奏放缓。最新行业调研多个方面数据显示，12月钨粉社会库存环比增加800吨，库存周转天数从25天延长至30天，部分中小型冶炼企业为加速去库，主动下调钨粉报价，带动市场均价回落。

  行业有突出贡献的公司的经营动作与资金情绪变化，进一步放大了钨粉价格的短期波动。作为钨行业龙头，章源钨业12月23日迎来涨停，机构资金净买入1.2亿元，但股价上涨后，部分资金获利了结，带动钨产业链相关品种价格同步回调。同时，章源钨业、厦门钨业等有突出贡献的公司近期聚焦高端硬质合金业务，对普通工业级钨粉产能保持稳定释放，并未采取减产挺价措施，进一步加剧了普通钨粉的供应压力。

  中钨高新等企业的业务调整也对市场情绪产生一定的影响。中钨高新近期加大PCB工具、精密零件等高端产品布局，其金洲公司PCB工具销量同比增长60.17%，但传统钨粉业务占比持续下降，企业对普通钨粉价格敏感度降低，挺价意愿不足。此外，翔鹭钨业12月27日涨停后，游资资金快速撤离，换手率达22.96%，短期资金炒作退潮后，钨市情绪降温，进一步助推钨粉价格回调。

  全球供应端预期宽松也形成间接压制。尽管俄罗斯钨矿出口受地理政治学影响减少15%，但越南钨矿开采审批逐步落地，海外供给缺口持续收窄，市场对2026年全球钨资源供应宽松的预期升温，进一步抑制了国内钨粉价格的上涨动能。

  短期来看，钨粉价格或继续维持偏弱震荡态势。年末传统需求淡季效应将持续至2026年1月，下游企业补库需求难以大幅释放，而供应端矿山复产、产能释放的节奏仍在延续，供需矛盾短期难以缓解，钨粉价格或试探108万元/吨支撑位。

  长期来看，钨价下行空间存在限制，高端制造需求将成为核心支撑。随着半导体、新能源汽车、航空航天等新兴起的产业加快速度进行发展，高端硬质合金需求将持续爆发，机构预测2026年全球高端钨制品市场规模将突破550亿元，年复合增长率达15%。章源钨业、厦门钨业等有突出贡献的公司凭借技术优势，已拿下中芯国际、比亚迪等高端订单，未来高端钨粉需求将持续增长，逐步优化行业供需格局。

 

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