【碳酸锂】需求逐步转弱 锂价震荡下行
供应：辉石提锂方面，根据澳矿主要矿山生产计划来看，Wodgina、Mt Marion矿山计划指引产量主要在上半财年（三至四季度）实现，其他矿山维持正常增产节奏，澳矿四季度将有一定增量；另一方面，非洲Goulamina及Bougouni矿山发运将在11-12月陆续到港，国内锂辉石短缺情况将有所缓解，考虑到冶炼产能瓶颈限制，短期内辉石提锂或小幅增产。云母提锂方面，枧下窝矿山发布公告最早在12月初复产，考虑到矿山开采到盐厂出货周期，短期内云母提锂产量难有明显增长。盐湖提锂方面，受气温下降影响，盐湖提锂短期内季节性减产。回收提锂方面，短期回收提锂仍面临废料供应不足限制，由于锂价高位给予回收湿法产线一定利润空间，短期内回收提锂产量小幅增长。10月阿根廷方面盐湖发运大幅度的增加，考虑到后续智利盐湖发运有增加可能，预计国内锂盐进口维持增长。
需求：12月电芯排产主要反映明年一季度需求，由于一季度为动力终端消费淡季，12月动力电芯排产出现某些特定的程度下滑；储能电芯依旧处于供应偏紧阶段，尽管终端装机进度出现季节性放缓，但电芯厂出于备库以及交付订单等因素考量，12月排产环比基本持平。从正极来看，由于动力电芯排产下滑，叠加正极厂年底有去库需求，磷酸铁锂及三元材料排产均出现某些特定的程度下降。
总结：前期市场预期12月需求端依旧向好，去库将进一步加速，但从去库速度以及下游排产节奏来看，需求端表现没有到达预期，考虑到下游仍保有一定量级的锂盐库存，在锂价偏高以及年底去库需求的综合影响下，预计需求端对锂价的支撑松动，短期内锂价或呈震荡下行走势。
本周碳酸锂主力合约震荡偏强，11月28日收盘价96420元/吨，较上周涨5.93%。
11月28日，中国电池级碳酸锂现货均价为93750元/吨，较上周增1450元/吨。11月28日，现货平均升贴水为-2000元/吨，较上周持平。
11月28日，中国锂辉石到岸价格1150美元/吨，较上周增61美元/吨；国产锂云母价格2600元/吨，较上周增50元/吨。
10月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为73750吨，较上月减60.44%。
截至11月27日当周，锂辉石生产碳酸锂产量13364吨，较上周增20吨；锂云母生产碳酸锂产量3021吨，较上周增50吨；盐湖产碳酸锂产量3235吨，较上周减400吨；回收产碳酸锂产量2245吨，较上周增65吨。
截至11月27日，锂辉石提锂开工率为66.37%，较上周增0.1个百分点；锂云母提锂开工率为32.09%，较上周增0.53个百分点；盐湖提锂开工率为56.89%，较上周减7.04个百分点；回收提锂开工率为32.25%，较上周增0.94个百分点。
截至11月28日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-1012元/吨，较上周减2362元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-4604元/吨，较上周增232元/吨。
截至11月28日，碳酸锂进口利润为5159.3元/吨，较上周增1156.5元/吨。截至11月28日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为-2133元/吨和-11350元/吨，较上周减2532元/吨和减539元/吨。
截至11月27日，冶炼厂碳酸锂库存为24324实物吨，较上周减1780实物吨；下游碳酸锂库存为41984实物吨，较上周减2452实物吨；总计碳酸锂库存为115968实物吨，较上周减2452实物吨。
截至11月28日，SMM碳酸锂社会库存为27700吨，较上周减2300吨。
截至11月27日，三元材料产量为19261吨，较上周增259吨；磷酸铁锂产量为95713吨，较上周增4960吨。
截至11月28日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.341元/Wh，较上周持平；方形储能电池价格为0.304元/Wh，较上周持平。
11月23日当周，中国国产新能源乘用车销量为29.5万辆，较上周增0.6万辆；中国新能源乘用车渗透率为59.2%，较上周增2.2个百分点。
1)11月28日，工业与信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高水平质量的发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。李乐成指出，我们要全面客观认识产业高质量发展形势，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违背法律规定的行为，带领企业科学布局产能、合理有序“出海”，全力推动产业高质量发展。
2)11月27日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。商务部市场运行和消费促进司负责人杨枿表示，商品消费是促消费惠民生的重要领域，下一步商务部将推进汽车流通消费改革试点，扩大二手车流通，拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等汽车后市场，全链条扩大汽车消费。
3)工业与信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。其中提到，推动农村消费品提质升级。鼓励企业开发农村环境适用的高效节能吸油烟机、燃气灶具、热水器、卫浴产品等，支持企业深入农村开展名优产品巡展和新能源汽车、绿色建材、绿色智能家电下乡活动，提供产品维保、价值评估、上门回收及换新服务。
4)深圳市2025年电瓶车以旧换新补贴将于2025年11月30日24:00停止实施。
1)据智利海关数据，2025年10月智利对中国发运碳酸锂16200吨，环比增45.95%。
2)据智利海关数据，2025年10月智利硫酸锂对中国出口硫酸锂1708吨，环比增79.59%。
3)据阿根廷海关数据，2025年10月对中国出口碳酸锂10038吨，环比增30.86%。