锂电负极上市公司前三季度营收分析
从锂电负极材料上市公司的营收情况去看，2025年1-9月行业整体发展的新趋势良好；除山河智能营收同比下降外，其他上市公司同比均有较大的增幅，行业龙头贝特瑞、杉杉股份营收同比分别增长20.6%，11.48%。上市公司中营收同比增速最快为尚太科技同比增长52.09%。
从上市公司的净利润情况去看2025年1-9月锂电池负极行业净利润总体呈增长趋势且增长幅度较大，超半数的上市公司净利润同比由负转正，除翔丰华净利润同比会降低，根本原因系近年来锂电负极材料产能持续扩张，产能过剩引发价格战，面临产品价格降低而核心原材料的价格持续上涨双重压力，其他上市公司净利润同比均为正增长，部分上市公司净利润出现爆发式增长，如杉杉股份同比增长高达1121.72%，根本原因是去年同期基数较低，今年下游客户的真实需求超预期。
从上市公司的毛利率情况去看，2025年1-9月锂电负极上市公司的毛利率变动不大，约半数的上市公司毛利率同比微增，负极材料龙头贝特瑞毛利率同比下滑0.59个百分点，杉杉股份毛利率同比上升1.42个百分点；从净利率情况看，2025年1-9月锂电负极上市公司的净利率同比呈现上升趋势，约八成上市公司的净利率同比有所增长，行业龙头贝特瑞净利率为7.77%，同比上升1.2个百分点，杉杉股份净利率为2.22%，同比上升1.83个百分点，其中净利率最高为璞泰来，净利率为17.29%。
公司深耕于锂离子电池负极材料、正极材料及先进新材料的研发创新与产业化应用，凭借深厚的技术沉淀与前瞻布局，构建了天然石墨负极、人造石墨负极、硅基负极、三元正极、固态电解质等产品矩阵，覆盖动力电池、储能电池、消费类电池三大领域。在锂离子电池负极材料领域优势显著，在天然石墨负极业务实现了从石墨矿开采到成品的全链管控；人造石墨负极业务通过工艺革新降本增效，形成焦原料-石墨化-包覆碳化一体化布局。
公司产能布局覆盖国内外主要新能源产业集群区域，包括华南、华东、华北、中西部、西南部、东北地区，以及海外印尼、摩洛哥基地。截至报告期末，海外印尼基地年产8万吨负极材料项目（一期）已建成，印尼基地年产8万吨负极材料项目（二期）正在建设中。公司在摩洛哥也布局了正极材料5万吨/年和负极材料6万吨/年的产能，正在稳步推进中。
贝特瑞公司财报多个方面数据显示 ，贝特瑞2025 年1-9月 实现盈利收入 123.8 亿元， 同比 增长 20.6 %，纯利润是 7.68 亿元， 同比增长14.37 %；毛利率 同比下滑0.59个百分点，净利率同比上升1.2个百分点。其中Q3单季度实现盈利收入45.5亿元，同比增长40.7%，纯利润是2.89亿元，同比增长61.98%。
公司自1999年开始产业化负极材料，在锂电池负极材料领域已有20多年的研发和产业化生产实践，是锂电池负极材料产业的先行者和技术引领者。公司负极材料子公司宁波杉杉新材料科技有限公司入选“国家企业技术中心”、“国家制造业单项冠军”名单，上海杉杉科技有限公司入选第三批国家级专精特新“小巨人”企业名单。公司坚持以客户的真实需求为核心，通过技术创新引领行业发展，在产品技术、产能规模、客户、产业链布局等方面构建了长期核心竞争优势。
公司负极材料业务最重要的包含锂离子电池负极材料的研发、生产和销售。公司的基本的产品有人造石墨、天然石墨、硅基负极等。上述产品主要应用终端为新能源汽车、消费电子和储能等行业。在前沿技术布局上，公司加大硅基材料研发投入，新开发产品性能持续获得国内外客户认可。报告期内，适配高硅匹配石墨及硅碳产品，已成功突破石墨大颗粒量产控制技术并打通球形硅碳原料多孔碳自主合成技术。目前，公司在快充、硅基负极材料等前沿领域的技术和产能布局成效显著，相关这类的产品已批量供应头部客户，持续巩固技术领先优势。
杉杉股份公司财报多个方面数据显示，杉杉股份2025年1-9月实现盈利收入148.10亿元，同比增长11.48%，纯利润是2.84亿元，同比增长1121.72%；毛利率和净利率同比均有所提升，其中毛利率同比上升了1.42个百分点，净利率同比上升了1.83个百分点。2025Q3单季度实现盈利收入49.5亿元，同比增长10.91%，纯利润是0.76亿元，同比增长1253.04%。
璞泰来是新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业，主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、纳米氧化铝及勃姆石、铝塑包装膜及复合集流体等新能源电池材料，同时为新能源电池产业提供自动化装备及涂膜加工服务CAAS。
负极材料业务方面，璞泰来通过优化产品设计思路、工艺技术升级、对生产和测试设备做重大创新，实现了降本增效，经营情况逐步改善；加快新产品的开发速度，多款产品性能一马当先的优势明显，下游客户量产导入有序推进；四川一体化负极工厂一期产能逐步投产，为改善成本和抢占客户市场夯实基础。
在产能建设方面，四川紫宸一期产能已逐步投入生产，公司针对即将量产的主力产品进行批量试产，测试结果显示产品符合客户要求，单位成本控制有望达到预期水平，公司核心客户已完成审厂工作，并已实现陆续出货。
在新产品开发和客户导入方面，公司与头部客户保持高频互动，持续推进重点产品的升级迭代和量产导入，保持客户粘性。公司高容量、长循环、超快充等多款创新系列产品性能领先、优势显著，下游客户已纷纷进入批量试产阶段。安徽紫宸硅碳负极产能一期设备安装调试已基本完成，已具备生产能力，有望在消费电子、无人机领域逐步放量应用，力争实现年百吨级出货。
璞泰来公司财报数据显示，璞泰来2025年1-9月实现营收108.3亿元，同比增长10.06%，净利润为17亿元，同比增长37.25%；毛利率和净利率均呈现正增长，毛利率同比上升了3.36个百分点，净利率同比上升了2.59个百分点。Q3单季度实现营收37.4亿元，同比增长6.66%，净利润为6.45亿元，同比增长69.3%。
中科星城专注于锂离子电池负极材料的研发和生产二十余年，是最早布局动力锂电负极材料的企业之一，具有丰富的技术积累和客户渠道资源，同时，具备负极材料全工序、全产线设计、建设、运营的工程化应用能力，在不断提高生产效率的同时，可有效确保产品品质的稳定。此外，公司自行设计建造的新一代全自动智能型石墨化炉，相较于传统石墨化加工产线具备电耗成本低、炉芯耗材费用少、自动化程度高、绿色环保等优势，在国内锂电负极材料石墨化加工技术上具有领先优势。并且公司磁电装备业务在磁力分选技术、电气自动化控制、数值模拟分析、工程化应用以及装备制造方面具备较强的技术和人才储备，能为锂电负极业务生产装备的持续优化升级提供强有力的支持。因此，公司锂电负极业务拥有较强的技术优势和先发优势。
公司稳步推进负极材料一体化项目建设，提高石墨化自给率和产线全流程自动化、智能化水平；积极探索供应链合作机制，实施战略库存管理，保障原材料稳定供应；持续深化技术创新与产品升级，着力推动快充负极等优势产品迭代的同时，加速低成本储能类负极和新型负极产品的开发应用；持续推进精益管理，不断提升成本管控和风险识别能力；聚焦重点客户以及储能电池领域客户需求，抢抓快充类和储能类负极材料增量市场机遇；稳步有序实施国际化战略，在阿曼规划建设全球最大锂离子电池负极材料一体化生产基地。
中科电气公司财报 数据显示，中科电气2025 年1-9月 实现营收 59.04 亿元， 同比 增长5 2.03 %，净利润为 4.02 亿元， 同比 增长 118.85 %，毛利率同比 下降 了 0.93 个百分点，净利率同比升高了 2.12 个百分点。 Q3单季度实现营收22.9亿元，同比增长41.44%；净利润为1.29亿元，同比增长13.25%。
尚太科技成立于2008年9月27日，于2022年12月在深交所上市，是一家专注于锂电负极材料的企业，主要从事锂离子电池负极材料的技术开发、生产、销售，以及碳素制品的制造与销售，同时开展自营和代理各类商品及技术的进出口业务。目前锂离子电池相关产业更新换代需求已经成为市场主流，产品更新迭代驱动市场需求快速增长，新一代负极材料产品普及提速，以高比容量、高倍率、高压实密度、长循环寿命为代表的新一代负极材料产品市场渗透率快速上升，产品差异化战略推动公司销售数量激增。公司产品主要终端应用市场需求强劲，新能源汽车市场渗透率持续提升，在以旧换新政策影响下，新能源汽车新车销量占比优势凸显；新能源发电装机量持续提升，大电芯储能系统快速提升。新产品业务机会的增加和市场需求的拉动，促使公司负极材料产品销售数量激增。
在产能建设方面，尚太科技高质量完成了北苏二期项目建设，在产品和市场利好因素驱动下，新生产基地实现了“投产即达产”、“达产即满产”，产能利用率始终处于较高水平，并且新基地部分采用新工艺及新设备，生产及运行效率进一步提升。在销售数量高速增加的情况下，有力减缓了原材料价格大幅波动对公司整体盈利水平的冲击，市场份额继续扩大，核心盈利指标突出，股东回报显著增强。
尚太科技公司财报数据显示，尚太科技2025年1-9月实现营收55.06亿元，同比增长52.09%，净利润为7.11亿元，同比增长23.08%，毛利率和净利率同比均呈现下滑趋势，毛利率同比下降了2.73个百分点，净利率同比下降了3.04个百分点。Q3单季度实现营收21.2亿元，同比增长38.73%；净利润为2.32亿元，同比增长4.87%。
公司成立于2009年6月12日，2020年9月17日在深交所创业板挂牌上市公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，自成立之初就始终坚持以客户为中心，以市场为导向，通过持续不断的产品和技术创新，为客户提供更好的产品与服务，是国内先进的锂电池负极材料供应商。公司现产品主要是石墨负极材料，产品广泛应用于包括动力（电动交通工具，如新能源汽车、电动自行车等）、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。在发展战略上，公司未来将紧紧围绕以做强做大新型碳材料产业为使命，努力将公司打造成为一流的以碳为基础元素、集研发与生产为一体的新型碳材料制造商。目前，公司已涉及硅碳负极、硬碳负极、石墨烯等新型碳材料领域，并具备了产业化基本条件，合作客户包括比亚迪、宁德时代、LG 化学、三星等30多家知名企业。
翔丰华在国内构建了完善的生产基地体系，福建永安生产基地占地面积约500亩，涵盖人造石墨和天然石墨产品生产；四川遂宁基地规划总产能14万吨，其中一期6万吨高端人造石墨负极材料项目已于2023年初投产。此外，公司还在上海北郊未来产业园投建研发中心，并打造上海碳峰科创园，规划“1+5+X”核心布局，形成研发与产业联动的发展格局，同时也在积极推进出海布局以拓展海外市场。
翔丰华公司财报数据显示，翔丰华2025年1-9月实现营收11.31亿元，同比增长8.16%，净利润为0.2亿元，同比下降64.64%；毛利率和净利率均呈下降趋势，毛利率同比下降了7.38个百分点，净利率同比下降了3.62个百分点。Q3单季度实现营收4.4亿元，同比增长31.08%；净利润为0.23亿元，同比增长26.01%。
易成新能以高端碳材、新型储能为业务主线，产业布局涵盖新能源、新材料行业多项业务。涉及新能源行业的主要业务有：新能源电站与储能电站的开发建设及运营、锂离子电池、光伏电池配套组件制造；涉及新材料行业的主要业务有：石墨电极、负极材料。
易成新能子公司易成瀚博、青海天蓝、南阳天成三家公司主要从事石墨化代加工及负极材料成品生产的相关业务，主要产品为锂电池负极材料。当前，三家子公司深度协作，共同组建成为易成新能10万吨负极材料生产基地。国内市场方面，与业内多家一流企业建立了稳定合作关系，受托开展预碳化、石墨化及全流程代加工业务，逐步在国内市场中占据了一定份额；海外市场开拓方面进展显著，2024 年与国际客户成功签订《制造外包协议》（Manufacturing Outsourcing Agreement）及《数量承诺协议》（Agreement On Volume Commitment），当前正在稳定执行中。易成新能负极材料业务当前布局开封、南阳、青海三个生产基地，构建从针状焦—负极材料制粉、造粒—预碳化—石墨化—负极材料成品包装的产业链一体化发展模式，充分利用各生产基地的生产要素、技术水平优势，显现出良好的协同效应。销售方面，利用易成新能供应链公司平台，通过易成新能品牌进行统一销售，彻底改变分散经营模式下所属单位存在的“弱小散”和同质化竞争的局面。
易成新能公司财报数据显示，易成能源2025年1-9月实现营收30.10亿元，同比增长12.79%，净利润为-2.65亿元，同比增长55.2%；毛利率和净利率同比均有所上升，毛利率同比升高1.71个百分点，净利率同比升高了16.1个百分点。Q3单季度实现营收9.4亿元，同比增长20.23%；净利润为-0.95亿元，同比增长35.96%。
公司的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务；其中锂电池负极材料业务主要为采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料。同时公司为其他公司提供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存情况、市场需求的判断制定生产计划。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户建立沟通机制，多部门的协调合作构建全流程销售体系。
索通发展公司财报数据显示，索通发展2025年1-9月实现营收127.6亿元，同比增长28.66%，净利润为6.54亿元，同比增长201.81%；毛利率和净利率均呈现正增长，毛利率同比上升了4.84个百分点，净利率同比上升了3.49个百分点。Q3单季度实现营收44.5亿元，同比增长29.38%；净利润为1.31亿元，同比下降29.47%。
山河智能装备股份有限公司成立于1999年，总部位于湖南省长沙市，2006年在深交所上市。公司是广州工业控股集团旗下企业，战略定位于 “一点三线”、“一体两翼”，聚焦装备制造业，在工程装备、特种装备、航空装备三大领域全面发展。公司现为国内地下工程装备龙头企业之一，全球工程机械制造商50强、世界挖掘机企业20强、全球支线强。
在锂电负极材料方面，山河智能的控股子公司湖南博邦山河新材料有限公司专注于人造石墨负极材料（含回收再生）的研发、生产与销售。博邦山河成立于2018年，产品广泛应用于动力电池、储能、两轮车、数码产品等领域，具备高容量、高压实、高首效、低膨胀及快充快放等特性，部分产品克容量超过355mAh/g，首效高于93%，循环性能优异。
山河智能公司财报数据显示，山河智能2025年1-9月实现营收50.57亿元，同比降低2.08%，净利润为0.97亿元，同比增长177.57%；毛利率同比下降了0.41个百分点，净利率同比上升了1.09个百分点。Q3单季度实现营收16.5亿元，同比增长8.07%；净利润为0.47亿元，同比大幅增长6750.18%。
国民技术负极材料领域业务由控股子公司内蒙古斯诺承担，其主要从事锂离子电池负极材料研发、生产和销售，以及石墨化加工服务。负极材料主要应用于新能源汽车动力电池、3C数码和储能等锂电池领域；石墨化加工工艺是锂离子电池负极材料生产过程中的核心工艺环节之一。报告期内石墨化加工除满足内部需求外，也为行业其他用户提供部分石墨化加工服务.
目前公司负极材料一体化布局优势显著，斯诺专注人造石墨负极材料的研究与开发，行业深耕十数年，通过不断积累已具备从原料预处理至负极材料的全产业链生产能力。内蒙地区的石墨化产线成熟运行，内蒙古工厂规模化效应提升，进一步加强了产品质量、成本控制和稳定供应方面的能力。同时，公司将继续优化内蒙古工厂负极材料和石墨化生产协同，发挥内蒙古工厂一体化布局生产优势，降低生产成本。
国民技术公司财报多个方面数据显示，2025年1-9月实现盈利收入9.58亿元，同比增长16.73%，纯利润是-0.74亿元，同比亏损收缩50.63%；毛利率和净利率同比均有所提升，毛利率同比上升0.03个百分点，净利率同比上升12.32个百分点。Q3单季度实现盈利收入3.3亿元，同比增长6.62%；纯利润是-0.37亿元，同比亏损扩大139.85%。
起点研究院SPIR是一家专注于新能源及新材料产业链的研究机构和产业智库，总部位于深圳，SPIR研究团队在新能源产业领域有超过15年的深厚研究经验、数据报告和前沿成果积累，主要研究覆盖领域：锂电池、钠电池、固态电池、储能材料及设备、电动车、充换电、新能源材料和新能源设备等，服务过三星、LG、奔驰、松下、宁德时代（CATL）、ATL、巴斯夫、亿纬锂能、海辰储能等全球领先的新能源企业。
企业主要产品及服务：新能源电池及储能领域月度/季度/年度数据库、各细分领域行业白皮书、动力电池及新能源汽车装机量数据、储能行业及企业数据库、钠电行业及企业数据库、固态电池行业及企业数据库、定制化市场/行业/技术/企业调研报告及数据库、政府新兴产业规划报告、高端人才智库、产线技术咨询、品牌宣传策划和企业出海咨询服务等。
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