太平洋：给予云天化买入评级
太平洋证券股份有限公司王亮,王海涛近期对云天化600096）进行研讨并发布了研讨报告《2025Q3单季度成绩亮眼，公司资源优势继续强化》，给予云天化买入评级。
事情：公司近期发布2025年三季报，期内完成经营总收入375.99亿元，同比下降19.53%，归母净利润47.29亿元，同比增加6.89%；其间2025Q3单季度完成归母净利润19.68亿元，同比+24.30%，环比+33.69%。
2025Q3单季度成绩亮眼，出口奉献显着。据公告，公司2025年前三季度完成磷肥销量367.55万吨，完成盈余收入124.76亿元；完成复合(混)肥销量131.55万吨，完成盈余收入40.68亿元；饲钙级磷酸氢钙销量41.09万吨，完成盈余收入17.26亿元。期内磷肥价格3394元/吨，较去年同期的3315元/吨上涨2.4%；复合(混)肥价格3093元/吨，较去年同期的2936元/吨上涨5.4%；饲钙级磷酸氢钙价格4200元/吨，较去年同期的3435元/吨上涨22.3%。2025Q3单季度完成归母净利润19.68亿元，同比+24.30%，环比+33.69%。公司单季度盈余明显改进，首要系25Q3磷肥价格继续上行、国内磷肥出口明显好转所造成的。
磷矿石价格保持高景气量，公司资源优势明显。据百川数据，到现在磷矿石(30%)价格1017元/吨，28%档次945元/吨，仍处于高位。企业具有丰厚的磷矿资源，现有磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规划1450万吨/年，是我国最大的磷矿采选企业之一，资源优势明显。公司推动镇雄磷矿开发作业，参股公司顺畅获得探矿权，快速推动探转采作业。镇雄县碗厂磷矿坐落镇雄县羊场—芒部磷矿区的冯家沟、祝家厂和庆坝村三个区块内，该区域磷矿资源丰厚，有助于提高公司磷矿资源保证才能，资源优势将进一步稳固。
出资主张：公司是磷矿石-磷肥-磷化工职业龙头，咱们估计2025/2026/2027年归母净利润分别为55.45/57.72/58.80亿元，对应当时PE估值分别为9.7x、9.4x、9.2x，保持“买入”评级。
危险提示：原材料、产品价格剧烈动摇危险；职业产能过剩危险；不可抗力危险等。
证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，东北证券喻杰研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为71.61%，其猜测2025年度归属净利润为盈余55.99亿，依据现价换算的猜测PE为9.54。
该股最近90天内共有21家组织给出评级，买入评级19家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为39.58。