期货看“五”评 氧化铝：海外铝土矿供给剖析
氧化铝期货价格近期继续震动下行，自11月以来氧化铝加权指数累计跌落3.7%至2710元/吨。当时锻炼端供给过剩格式继续，叠加下一年仍有较多新建产能待投产，过剩趋势短期较难回转，因而本钱端铝土矿价格成为了决议氧化铝底部的中心要素。本年以来，跟着几内亚和非主流国家铝土矿项目的继续达产，我国进口海外铝土矿大幅度的添加。到本年10月，我国累计进口铝土矿17140万吨，同比上一年添加30.11%，其间首要增量国包含几内亚、圭亚那、马来西亚、巴西，澳洲小幅下滑。
几内亚方面，前十月我国累计进口几内亚铝土矿12743万吨，同比添加38.37%。进入旱季后，几内亚发运受阻导致进口量呈现接连三个月下滑，估计11月开端将逐渐康复。
澳大利亚方面，前十月我国累计进口澳大利亚铝土矿3160万吨，同比下滑4.23%，主因是当地氧化铝复产带动铝土矿本乡消耗量添加。
其他非主流来历国方面，前十月我国累计进口其他非主流来历国铝土矿1237万吨，同比大幅度添加85.98%。
铝土矿产能大幅扩张后，供给逐渐走向过剩，叠加氧化铝锻炼厂赢利继续缩短，锻炼厂压价志愿增强，几内亚铝土矿价格由年头成交价格超120美元/吨跌至71美元/吨。虽然前期因旱季影响呈现阶段性反弹，但跟着近期发运康复，铝土矿价格开端震动下行。
从海漂库存来看，到11月28日，铝土矿海漂库存已由前期1192万吨添加至1380万吨。虽然8-10月到港量削减，但铝土矿港口库存仍维持在高位，这将进一步添加旱季后铝土矿价格的压力，短期铝土矿价格估计将继续承压。
铝土矿价格回转需依赖于海外供给大规模缩短，几内亚铝土矿的进口本钱成为要害的价格支撑位。依据阿拉丁调研了解，几内亚铝土矿FOB本钱在20-50美元/吨区间，40美金本钱是较为密布的价位，包含了运营本钱、税收和陆地运输本钱。几内亚至我国海运费现在则在20-25美元/吨区间动摇，西芒杜铁矿石投产后或将推进海运费走强。归纳看来，60美元-65美元估计会成为几内亚铝土矿CIF价格较为有力的支撑，对应氧化铝价格本钱支撑在2450-2550元/吨。若矿价跌破该区间，估计将驱动矿企缩短供给。
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