我国铜矿资源储量与铜锻炼产能剖析（30页陈述）
• 我国铜矿储量占约4%。据美国地质调查局（USGS）数据，2024年全球铜矿储量为9.8亿吨，资源量位列全球前三的是智利、秘鲁和澳大利亚。我国仅具有4100万吨，位列全球第八。
• 我国铜矿出产比例为9%。USGS多个方面数据显现，2024年全球铜矿产值为2300万吨，其间我国奉献180万吨产值，仅次于铜矿储量更高的智利、刚果（金）和秘鲁三个国家。
• 资源秉赋约束下，我国铜矿储采失衡现象杰出。我国铜矿产值占全球9%，两倍于其储量占比。就静态可挖掘年限来看，我国仅为23年，远低于全球43年的均匀储采水平，凸显出必定的失衡性。
• 我国铜矿资源的条件相对较为单薄，导致矿山本钱相对于智利、秘鲁和刚果（金）等资源国偏高，大多数矿山坐落本钱曲线的中后段。据标普计算，我国铜矿50%分位本钱线%分位线家矿山计算样本中，约有36家即三分之一左右坐落全球90%之后的本钱曲线尾部，高本钱矿山数量颇高（智利7/38，秘鲁3/20、刚果（金）2/19）。
• （1）矿床规划偏小，即大矿、富矿少，共生伴生矿多，档次低，全球前十大铜矿均坐落海外；
• （2）我国部分铜矿资源散布在西藏等高海拔、高纬度区域，咱们我们都以为其环保处理的本钱或许偏高。
• （1）2015年后的防御性本钱开支阶段，铜矿新扩建项目本就受限，且常因初始出资巨大、资源维护等人的要素影响而呈现建造进展没有抵达预期的状况。如Rio Tinto与蒙古国政府的Oyu Tolgoi受岩土工程困难和本钱超标等要素影响投产拖延，2023年才投入运营。
• （2）2020年之后，铜矿出产所带来的本钱高企，尾部高本钱矿山出产的脆弱性杰出。
• 因而，近年来铜矿出产赢利率（用LME铜均价相对铜矿90分位本钱线匡算）较往年更为可观，全球铜矿的搅扰率却处在前史相对高位，使得全球铜矿供给增速上限从8-10%的高位区间下降至3%邻近，全球质料供给有限，国内尤为绰绰有余。
我国矿冶匹配显着不均。我国为全球第一大铜锻炼国，2024年奉献约45%的产值，但是前文提及我国铜矿储量和产值别离占全球4%和9%。
• 锻炼产能和铜矿产能的缺口意味着我国铜锻炼厂质料极度依靠进口。据海关总署与上海有色网多个方面数据显现，我国铜矿供给结构中，进口占比长时刻超越80%。
• 矿冶产能之差直接映射至加工费TC/RC的趋势，影响炼厂赢利。据世界铜业研讨小组（ICSG）数据，2024年起，全球铜精矿产能和精铜产能距离继续扩展，到2025年6月相差-48.6万吨，TC也随之逐阶下调。
• 我国锻炼产能增速迅猛，加重质料供需对立。锻炼厂的建造周期远小于矿山的建造时刻，炼厂建造周期约18-24个月，但是新矿山的开发需求7-10年，时刻的错位形成结构性对立。2025年国内铜锻炼厂产能大幅扩张，铜陵有色等企业存在扩张动作。据上海有色网计算，到2025年7月，我国电解铜产能增速约为15%，简直两倍于全球精铜产能增速（8%），锻炼产能的大斜率放量，将进一步催化我国锻炼厂抢夺质料的局势。回来搜狐，检查更加多